"做庄"时代的终结，引发了人们对很多问题的思考，其中的两个问题是，中国的资本市场是否具备了价值分析的土壤？估值方法在目前中国市场的适用性如何？我的理解是，估值方法的方法论意义可能要大于具体的数量结果，不同行业和公司要谨慎择取不同的估值方法，而财务分析是估值的基础，全面、真实的财务信息是财务分析的技术性前提，信息披露方面的任何制度缺失都可能削弱这种前提的基础。

　　一、估值的方法论意义大于数量结果

　　公司价值是上市公司股价形成的基础，估值是对上市公司价值形成的认识。估值，既是寻找股票合理价位的过程，是对各种因素进行模拟量化的过程，也是了解公司面临的各种不确定性、测量风险的过程。这的确是一件费时耗神的事情。

　　估值的结果可能会因研究员对参数的选择、判断有所不同，但是估值的过程基本上是一样的，它为研究员提供的是一个严谨的分析框架，系统地考虑影响公司价值的每一个因素，最终评估一个公司的投资价值。对中国市场而言，这种方法意义更为迫切而实际，或许比数量结果本身更重要。

　　1、估值为理解公司战略提...