逾百国际金融机构佛山论道资本运作，首日逾百本土民企忙“问计”          编者按：随着国内资本市场的加快发展，企业如何加快利用对接并做大做强已迫在眉睫。为期两天的2008珠三角国际金融资本高峰会暨企业国际融资洽谈会于昨天在佛山正式拉开帷幕，超过120家国内外投资及金融服务机构首次云集佛山，与本地200多家企业面对面交流与互动，不但为佛山庞大的企业群体搭建了一个与国内外资本市场多方位对接的有效平台，而且IDG风投、深交所、毕马威等近30家金融机构的代表围绕私募融资、风险投资、创业板、融资租赁和海内外资本市场等话题进行主题演讲，将给佛山企业进一步加快利用国内外资本市场做大做强送来了一场思维的盛宴。 　　▲ 如何吸引风投 　　4大指标 　　1 风投考核拟融资创业者 　　戈壁合伙人有限公司董事许毅：创业者如何更有效地融到风险投资资金？戈壁公司的投资标准包括四方面的因素，人是考察的最重要的因素，还要看该行业的市场容量大小、业务盈利模式以及核心竞争力。 　　风险投资（venture capital）简称是VC。它虽然是一种股权投资，但投资的目的并不是为了获得企业的所有权，不是为了控股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提供增值服务把投资企业做大，然后通过公开上市（IPO）、兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现投资回报。 　　创业者吸引VC过程的几个关键环节。融资的第一步应该创业者是与潜在投资者建立联系，其手上必须要有一份关于公司的商业计划。在商业计划书里面，创业者需要明确你自己是做什么的，商业机会是什么，将提供什么样的解决方案，你将如何执行你的策略，以及为什么你能做。 　　在如何选择适合创业者的VC时，许毅指出，创业者需要了解不同的VC所关注的行业的不同，也需要了解不同VC一般所投资阶段的不同，以及不同的VC所拥有的资源怎么样。弄清目标中的风险投资公司对你所从事的行业是否了解、是否曾经对这一领域的一些公司进行过投资等，这些都有助于创业者的判断。 　　“创业者必须诚信。诚信才能获得VC的青睐！”许毅表示，企业要清楚成功融资仅仅是往里长征的第一步。目标是发展和开拓一个商业机会，从而能够为股东创造出很高的价值。资金仅仅是创业成功的一个部分，关键的是建立一个有着同样愿景理念，有互补性、稳定性和执行力的团队，然后向着这个愿景开展有效的工作。这一点不光对雇员是这样要求，寻找谁来投资的时候也需要这样要求，要确保投资者有相同的愿景和价值观，并且能够真正帮助发展你的公司。 　　2 风投看重企业“造血”功能 　　红杉资本中国基金创始合伙人周逵：红杉资本作为全球最大的风险投资（简称是VC）公司之一，曾投资了苹果电脑、雅虎、Google、甲骨文、思科等全球知名企业，红杉资本的公司总市值超过纳斯达克市场总价值的10%，至今投资的企业已超过500家，200多家实现IPO，100多个通过兼并收购成功退出。 　　有迹象显示，未来中国的VC和国际VC的竞争将会越来越激烈。VC投资国内企业应该主要关注三大问题，即市场、商业模式、团队。卓越的创业者还需吸引卓越的团队，才更能吸引VC进入。 　　“赌赛道，胜于赌赛手。”周逵认为，如果选对了市场，企业成功的可能性就大大提高了，某种程度上，这对企业的发展来说，比选对了管理团队还更加重要。企业确信存在有一个具有增长和变革潜力的市场，VC一般会比较喜欢进入这类企业。 　　借用股神巴菲特的“经营护城河”观点解释了商业模式的重要性。VC所投资的公司必须具备持续性的“护城河”，就是不用不断地往公司砸钱，公司本身好的商业模式会不断地“造血”，能够保持良好的资本回报率。如果一个企业的“护城河”是虚的，该企业将很快被征服。 　　3 创业者要有很大的梦想 　　IDG技术创业投资基金合伙人杨飞：风投是如何进行风险投资与价值发现？创业者如果没有梦想，不是想把企业做成一个大的事业，因此想吸引风险投资进去是很困难的事情。 　　以前国内创投主要是两种成分，一种是国外的风险投资，另外是政府。国外的风险投资已经从我们原来意义的扶持中小企业，解决资金问题演化成为一个新的增长方式，因此参与的基金主要成分也成了大学的发展基金、慈善基金和公司的发展基金。 　　他认为，现今中国资本市场面临新的发展机遇，随着中国的创业板的推出，中国参与的资本结构也会发生很大变化。风险投资，在中国已经不是一个被边缘化的经济活动，已经成为中国成长发展的一个组成部分，他们也需要拓展投资领域。而IDG在中国做了十几年的创业投资，现在投资的范围也向其他消费服务领域延伸。 　　他指出，IDG基本的价值观应该是体现在几方面。首先是在增长快和稳方面，企业能够做大、市场能够做大，这是一个最主要的因素。另外还喜欢跟聪明人打交道，聪明人选择的事情要能够做大。其次，创业最后要落实到能够赚钱，在商业意识上要聪明。再次，作为一个好的公司，执行力一定要好。实际上执行力好，就是这些管理队伍在执行过程中要不断地去创新。 　　他认为，作为风险投资，从价值发现上来讲，没有统一的这种标准。现在风险投资公司也很多，应该是不同的公司有不同的标准；对创业企业来讲，只要坚定信念，有做成大事的梦想，在资源占领上要有可能成为全国性公司，要有可持续发展的拓展模式以及核心竞争力，实际上企业找钱就不成问题。 　　4 利用风投加快做强企业 　　兰馨亚洲投资集团投资总监丛宁：扩展期企业是指那些在行业里面做了四五年，在各自的细分行业里面处于一个比较优势的地位。投资处于这一阶段的企业是希望他们能够走到成熟期阶段。 　　处于扩展期的企业一般面临不少问题。例如，早期一般资源有限，资金比较有限，或许在开始时把握住了一两个比较创新的技术或者产品，但是这与成为不容易被模仿不容易被替代的竞争优势还有相当大的差距。企业的主导人物人格和能力对企业的成败起到至关重要的作用，核心团队的自我激励能力特别强，但是员工方面则受限于资源、影响力和知名度很难请到一流的团队，行业经营资源都很有限，公司的发展面临很多不确定性，没有一个体系能够减少这些不确定性。从战略的角度来看，很多公司的商业模式都不是很清晰，很长的阶段是摸着石头过河，行得通就慢慢沉淀积累下来，这个过程中就遇到了资源的效率低下和盲目的扩张、运营体制和管理滞后、财务制度和财务分析体系不规范、融资思路不完整等问题。 　　在管理团队上，普遍面临怎么样从创业团队向管理团队转变，法律结构上，由于历史原因普遍存在股权结构和法律架构上的问题，在公司进一步发展中构成隐患。而通过引入机构投资者就能较好地解决这些问题，帮助那些有希望成长为行业中的出类拔萃者在早期就把公司放在一个比较扎实的平台上，而不是到了上市之前出于对监管的要求而临时包装。 　　▲ 关于资本市场 　　适度监管推动 　　私募股权发展 　　证监会研究中心研究员王欧：证券市场的发展壮大有力地推动了私募股权投资在我国的蓬勃发展，特别是那些立足于本土市场的私募股权投资公司。 　　过去由于国内资本市场长期得不到健康发展，使得本土的私募股权投资机构发展缓慢。近两年来，A股市场发生了转折性变化。无论是市场规模还是市场本身的运行机制，都发生了很大的转变，多层次资本市场体系的建设也提上了重要的议事日程，为私募股权市场的发展提供了重要保证，更多的私募股权投资专注于国内，外资私募股权投资的工作重点也转向了国内，中国私募股权基金目前的业态是多头并进。 　　近年来我国相关法律法规的修订，为从事私募基金业务的内资机构提供了越来越好的法律环境。基于私募股权投资有可能潜在一些问题，在比如管理人和投资人、投资人和投资人等之间可能存在利益冲突，内幕交易，信息披露的适度性，和杠杆的运用及风险控制，基金的上市等方面。因此，私募股权投资监管应遵循市场化的发展方向，建立适度的或者有限的政府监管原则。私募股权市场是一个高度市场化的领域，因此，首先要充分考虑尊重其市场化的行业特点，并根据这个行业内在的发展规律和市场本身的发展需求来发展这一领域。 　　▲ 如何引入战略投资者 　　引进战略投资 　　学会博弈 　　大成律师事务所高级合伙人、北京律协风险投资委员会主任吕良彪：在佛山，不仅仅有大量的企业需要引进战略投资者，我们更有好的资本要走向全国各地乃至全球，因此，摆在我们面前的不仅是一个引入的问题，还要面临一个作为战略投资人走出去的问题。 　　我要给大家一些提示：第一，要认清你的合作者，战略投资者和企业存在一种投资战略上的潜在冲突，也就是双方都想实现自身利益最大化，那么在这个引入过程中，就要在辨别真假的前提下，根据自身的需要选择投资者。第二，要理顺正常的融资程序，在这个过程中，要弄清楚是先对企业进行股改后再融资，还是引入战略投资者之后再共同建立一个股份制公司。第三，端正融资目的，有虚假的投资人，也有不良的企业，他们企图把别人的资金吸引过来之后把它变成为实现自身利益最大化的工具，这种企业的结果只能是作茧自缚。 　　投资战之后双方又进入了并购战，第四点提示就是务必重视股权结构和收益的分配机制，否则企业经营再好到头来也是为他人做嫁衣。第五是公司章程务必要科学设置。双方出矛盾了，要打仗了，怎么去解决投资争议？如何在投资争议中最大限度的维护自身的合法权益？特别提示之六是法律战，一定要选择有利于自身的纠纷解决管辖地和使用的法律。特别提示之七是舆论战，无论是投资人和企业都要利用媒体造势来维护自身的合法权益，同时面对媒体泡沫的时候一定要理性，要沉得住气，一定不要自乱阵脚。在达能娃哈哈之争中，达能就调动了几乎全国的媒体鼓吹民族的契约精神，对宗庆后形成了强大的舆论压力。第八点提示是任何投资者都要加强本土化战略，要善于借助当地的资源解决问题。第九点提示就是对企业家的提示，往往解决一个纠纷最为有效的方式就是对企业家本人采取“定点清除”，例如把宗庆后干掉了娃哈哈就完蛋了，在这方面最容易下手的点就是商业贿赂和税收，还有一点最要命的就是涉及国有资产和公共资产的问题，达能对宗庆后首先的指责就是侵吞国有资产，造成国有资产的巨额流失。 　　关于战略投资，给大家几点建议：第一点是要有信心求共赢，不要认为企业要融资就在投资者面前低人一等，引资投资是双向的，是平等的，目前投融资态势是两个相对过剩，一是相对过剩的资金追逐相对有限的有价值项目，二是众多的企业追逐有限的资本供给，所以关键在自身的实力，这个项目怎么样，这个资金的质量怎么样。第二是要重专业懂法律，法律是一个社会和企业运行最安全最高效最低成本和最低风险的保障，双方利益的调和都离不开这种规则，评估可行性研究、股权安排等问题都越来越专业，因此要请专业的人才能做专业的事。 　　引入战略投资者 　　要做到知己知彼 　　维迪阿国际金融（控股）有限公司执行董事龙跃林：企业考虑的融资对象主要有两种，金融投资者和战略投资者。前者以获得财务或金融上的回报为投资目的，后者则除了希望在财务上的回报外，还可能另有所图，例如它或许看上了该企业的新产品新技术、消费渠道或者是企业的团队，而这些不可能或者不容易通过其他渠道获得，所以希望通过投资巩固在这些方面的控制。 　　作为民营企业，尤其是准备上市的民营企业，战略投资者进入的意义在于，除了得到资金的支持外，还能够改善股权结构，帮助企业提高管理水平和技术水平，为企业顺利上市打下良好的基础。而引入战略投资者也有负面影响，主要是对控股的影响，战略投资者进来后会控制一部分股权，如果被投资公司本来股权就很分散的话，引进战略投资者之后大股东很容易丧失控制权。 　　那么，应该怎样选择战略投资者呢？这就要求企业能够知己知彼。所谓知己就是，引进战略投资者之前要非常清楚企业的战略是什么，自己需要的是什么，是需要资金还是其他方面。联姻是否对两家都有帮助，在这一点上很多企业家没有搞清楚。同时还要做到知彼，要搞清楚准备引入的战略投资者是一个什么目的，是否符合自身的需要。很多民营企业家将自己的企业在本行业经营得非常好，但是在引入战略投资者方面没有什么经验，因此建议企业在准备引入战略投资者时，要先引入财务顾问公司或者投资银行，帮助企业制定战略，为企业提供帮助。 　　▲ 论坛互动 　　逾百民企 　　“问计”融资 　　国内外金融机构首次云集佛山与本地企业亲密互动，上演一场企业融资“相亲会” 　　□本报记者纪可、周志慧 　　“我们近期打算上市融资，请问需要做哪些准备？”“规模较小的创新型企业如何才能有效募集资金？”……昨日，在珠三角融资高峰论坛项目洽谈区内，一边是融资企业的急切发问，一边是金融机构的耐心解答。一场企业与资本的“相亲会”正热烈上演。 　　据峰会主办方介绍，从洽谈的情况看来，企业与金融机构的合作愿望十分强烈。截至昨天下午4时，已有4家企业达成初步合作意向。 　　民营企业融资欲望强烈 　　在昨天上午短暂的休会空隙，广东福汇盛世投资有限公司的摊位前就挤满了前来咨询的企业。“整个上午大概接待了100多家企业咨询，大多还在初步接洽阶段。”该公司财务总监关剑辉介绍，这些企业大部分以高新科技、实业以及IT企业为主，而他们关心的问题集中在如何融资和寻求战略合作伙伴上。 　　与大多数洽谈者相比，高明区创业园的代表算是做足了“功课”。他不仅详细询问了中小企业融资的渠道和方式，还将工业园区的情况向福汇盛世的工作人员做了详细介绍，请金融专业人员为园区企业融资“把脉”。“我们园区有不少中小型规模的创业企业，比如IT企业、网络公司等，他们急需初期启动资金，有什么好的融资方式吗？”对于创业园代表的急切提问，关剑辉表示，为新兴企业融资也是公司发展的方向，通过仔细考察和评估后，将在会后与这些有意向的企业进行深入接洽。 　　金融机构“看好”佛山市场 　　昨日，毕马威、渣打等诸多国内外知名金融机构汇聚此次峰会，充分展现了佛山的区域号召力。“佛山有一大批优质的中小企业和项目，我们需要不断的深耕细作才行。”国际著名中介机构毕马威中国市场业务拓展部华南区高级经理杨庆伦告诉记者，早在十年前该公司已开始在佛山拓展包括会计、咨询等业务，并专门针对国内中小企业融资难的问题，通过毕马威全球资源帮助佛山企业引进合适的战略投资者或行业长期性合作伙伴。 　　和毕马威一样，渣打银行、巨牛投资等金融机构也悄悄地把触角伸到佛山五区各个角落，目标也直指市内优质企业及单位客户。“近年来珠三角特别是佛山企业上市融资，以及个人理财的需求非常旺盛，金融市场的前景应该很令人期待。”巨牛投资（中国）控股有限公司负责人表示，随着国家对银行信贷的从紧控制，金融机构有望在企业融资方面发挥更大作用，他们十分看好佛山金融市场。 　　企业“知名度”有待加强推广 　　在国内外风险投资基金及金融行业机构汇集之际，也有佛山本土企业希望借助融资交流平台，找到合适的合作伙伴。昨日，和美陶瓷相关工作人员甚至把两个做好的项目计划书带到现场，希望能够借助本次融资峰会，为项目找到好的合作伙伴。 　　记者在洽谈会上发现，能源、科技、房地产等企业一般较受金融机构的“青睐”，而规模较小的企业的融资渠道相对较少。“在洽谈合作意向之前，我们都会充分考虑企业的融资能力，要把风险降到最低。”福汇盛世的关剑辉表示，佛山不少企业具有相当实力，但名气还未打出去。而知名度对于企业融资和拓展非常重要。因此佛山企业应该更加重视知名度的推广。 　　此外，随着越来越多佛山中小企业成功融资上市，加上市政府大力扶持优质企业，佛山企业上市氛围越来越浓厚。毕马威的杨庆伦特别提醒说，目前包括深交所和国家发改委等纷纷倡导企业风险管理理念，目的就是加强企业在财务风险控制、经营风险控制等系列问题，防止企业过快发展过程中出现各种新的问题，“例如说企业是不是融资越多越好？是不是贷款额度越大越好呢？这在企业不同发展阶段是不同的。” 摘自《佛山日报》　文/本报记者 林荣宗、祁晨旭