内地香港签2000亿货币互换协议“人民币国际化”抵香港站

　　核心提示：继2008年底中国央行与韩国签署规模为1800亿元人民币的货币互换协议后，人民币国际化再进一步。

　　专家称人民币从周边化到区域化，最后实现国际化是已拟定的路线，而金融危机为人民币国际化创造了大好机会。

　　继2008年底中国央行与韩国签署规模为1800亿元人民币的货币互换协议后，人民币国际化再进一步。

　　昨日，中国人民银行正式与香港金融管理局签署了货币互换协议，该货币互换协议实施有效期为3年，经双方同意可以展期，而所提供的流动性支持规模为2000亿元人民币/2270亿港元。根据互换协议，双方可在必要之时，在上述规模内，以当地货币为抵押换取等额对方货币，向两地商业银行设于另一方的分支机构提供短期流动性支持。

　　对人民币汇率影响不大

　　互换协议签订后，预计在内地经营的香港中小企业可因此受益。香港银行可接纳在港提供的抵押品，通过其内地子行及分行，向内地港商提供人民币贷款。

　　央行表示，这是为了落实中央支持香港经济稳定发展的措施之一，是人民银行和香港金管局在现有的合作基础上新增的一项货币管理合作机制。此前中央政府于2008年12月19日宣布将在7方面采取14条措施支持香港金融稳定和经济发展，其中包括同意中国人民银行与香港金融管理局签署货币互换协议、允许有条件的企业在香港以人民币进行贸易结算等。

　　香港金管局总裁任志刚则称，“货币互换安排的建立将有利于保持金融稳定，应付不时之需。”

　　专家及市场人士指出，此举是稳步推进人民币国际化的步骤之一，也再度提升了人民币在香港的地位，估计将令香港的人民币相关政策产生一系列变化，为香港以人民币结算国际贸易及发行更多人民币债券打下基础.

　　渣打银行香港经济师张淑娴则指出，这次的货币互换用在贸易而非投资，料这次协议对人民币汇率的影响不大，但可以降低人民币的借贷成本。

　　“2000亿元足够了”

　　“在经济危机下，这（货币互换）一方面是表明了中央对香港的支持，为其发展提供保障，另一方面也有助于人民币的国际化。”对此，中国社科院世界经济政治研究所国际金融研究室副主任张斌表示。在他看来，此次货币互换，其意味与前次与韩国的大不相同，韩国是遭遇危机，而香港首先是拥有充足的外汇储备，银行杠杆率也较低，已拥有较强抗危机的能力，因此签署货币互换协议可能是为了更加上一重保障，也可能会有其他含义，但单从货币互换看不出与人民币国际化有直接联系。

　　同样对此，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌在接受媒体采访时直指，人民币从周边化到区域化，最后实现国际化是政府已拟定的路线，金融危机为人民币走出国门创造了大好机会，应该尽最大所能扩大人民币与其他货币的互换金额。

　　至于签署协议的双方机构，央行在其发布的新闻稿中对此称，货币互换安排的建立，将有助于必要时为两地商业银行设于另一方的分支机构提供短期流动性支持，加强外界对香港金融稳定的信心，促进地区金融稳定，以及推动两地人民币贸易结算业务的发展。香港金管局总裁任志刚于签署仪式后也表示，“该协议是两地在人民币业务合作上的良好开端，两地银行可借此获得更多流动资金，以抵御风险。”

　　至于2000亿元的额度，任志刚认为这已足够。据悉，香港银行在内地分行及子行，总资产约为4000亿元人民币。

　　◎货币互换

　　货币互换（又称货币掉期)是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。简单来说，利率互换是相同货币债务间的调换，而货币互换则是不同货币债务间的调换。货币互换双方互换的是货币，它们之间各自的债权债务关系并没有改变。初次互换的汇率以协定的即期汇率计算。

　　货币互换的目的在于降低筹资成本及防止汇率变动风险造成的损失。货币互换可降低筹资成本，避免汇率风险，这是因为互换通过远期合同，使汇率固定下来。这个互换的缺点与利率互换一样，也存在违约或不履行合同的风险，如果是这样，另一方必然因利率、汇率变动而遭受损失。

　　◎谁是下一个“互换者”

　　中俄对话货币互换

　　早报记者陈静思发自北京

　　昨天，中国财政部部长谢旭人与俄罗斯副总理兼财政部长库德林在北京共同主持第三次中俄财长对话。

　　另据新华社昨晚报道，国务院总理温家宝20日会见了库德林，双方就中俄关系和当前国际经济金融形势交换了看法。

　　库德林19日在出席亚洲金融论坛时透露，当晚其将赴北京参加中俄双方财政部长战略对话会议，与中国有关方面共商两国货币互换事宜。库德林还称，俄罗斯的卢布是可自由兑换货币，人民币目前尚不可自由兑换，但他确信人民币终将成为可兑换货币。

　　库德林认为，在国际贸易贸易中，中国占据的比重巨大，人民币可自由兑换非常必要。在人民币可自由兑换之前，中俄双方可以讨论彼此双方共同感兴趣的话题、共同利益点所在。

　　延伸新闻

　　“粤港人民币贸易结算还在谈，未有时间表”

　　任志刚：香港扩大发行人民币债券仍在商讨中

　　早报记者黄武锋

　　在中央政府宣布的对港系列措施中，与香港金管局签订的2000亿元人民币货币互换协议，还只是第一步真正具体落实的，其他的重点措施还包括允许合资格的企业在香港以人民币进行贸易支付，以及鼓励内地机构利用香港平台，开展国际金融业务，中国投资公司、国家开发银行等机构在香港设立或扩大分支机构。

　　对此，香港金管局总裁任志刚表示，对于粤港货物进行人民币结算的试点工作，双方仍在商谈中，“成熟一项，就会推出一项”，当中涉及很多细节，待成熟时才可公布，他个人也希望能够尽快推出，但目前未有时间表。他还表示，在技术准备方面，不需要太多时间及难度不大，但由于内地仍然实行外汇管制，资本项目仍未开放，因此在讨论过程中要考虑细节，以及试点的具体内容。他同时透露，关于香港扩大人民币债券业务仍在商讨中。

　　而在此前一天，香港特别行政区行政长官曾荫权在出席第二届亚洲金融论坛时也明确提出，要在港进一步推进人民币业务，相信香港今后可以扩大金融服务的范围，而且可以成为大陆贸易的桥梁，成为亚洲的枢纽。早在2004年，香港就开始开展人民币业务，2007又推出了人民币债券。自2007年6月以来，包括国家开发行、进出口行，中国银行、交通银行、中国建设银行等，共计在香港发行了250亿元的人民币债券。

　　专家观点

　　人民币“韬光养晦”，不会挑战美元主导地位

　　早报记者黄武锋

　　“尽管这仅是一个互换协议，但这无疑将提升人民币在香港的地位。”兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为，央行与港金管局签2000亿元人民币货币互换协议，还将促进香港的人民币政策发生一些改变，尤其是引发大家对后续政策的憧憬。

　　在亚洲金融论坛上可体会到的是，面对中国内地城市的挑战，香港也希望借助内地改革开放，发掘新兴金融服务区域，来维系其国际金融中心的地位。曾荫权就明确在未来亚洲经济转变进程中，香港可以在中国内地对外开放及为新兴国家金融服务两大平台上扮演重要角色。目前香港已推出伊斯兰金融服务平台。在2008年5月，香港金融管理局已经与阿联酋迪拜国际金融中心管理局签订了谅解备忘录，促进双方发展金融基建及伊斯兰金融产品的合作。

　　而对于此次货币互换协议的签订，业界人士预计在内地经营的香港中小企业或可因此受益。香港银行可接纳在港提供的抵押品，通过其内地子行及分行，向内地港商提供人民币贷款。渣打银行固定收益策略师弗朗西斯·陈（FrancesChe－ung）称，这一安排可以帮助香港公司通过香港银行在大陆获得融资，香港银行一般缺少人民币流动性。

　　还有人士乐观预计香港金融业人民币持有量的增加，也将有利于人民币债券的发行，尽管也有专家认为“必要时”，是指面临危机时。

　　交通银行首席经济及策略师罗家聪则认为，中央会对货币互换加设一些限制，例如在港可发人民币债的金额，否则即意味打开了内地的资本缺口。

　　因为，香港维持钉住美元的联系汇率制，而且香港官员经常重申他们将维持钉住美元的联系汇率制，并以此作为香港货币政策的基石。

　　专家称，只要人民币不能自由兑换，香港就不可能抛弃联系汇率制而转向人民币。

　　由此，专家进一步指出，虽然人民币已借助香港这一重要平台，踏上国际化征程，并且美国经济已进入衰退，中国已成为世界第三大经济体，但中国韬光养晦的发展节奏很明确———既在避免骄傲自满，也不急于挑战美国及其美元主导地位。因为，中国尚未达到美国那样的国际影响力，自身经济也过于依赖对美国的出口。

　　清华大学教授阎学通去年末一篇文章中的观点作了很好的提醒：“中国应对这场金融危机的战略正确与否，决定着在未来三年内能否较大幅度地提升自身的国际地位。”

　　记者观察

　　人民币国际化，地方政府、银行均欲“抢跑”

　　黄武锋

　　国务院允许人民币试点国际贸易结算，犹如一颗炸弹，震动了各地政府的敏感神经，而各地也纷纷加快了人民币国际化试点的步伐。

　　而这次走在前面的是广西，《财经》网1月15日报道，中国人民银行南宁中心支行1月10日已将对越贸易人民币结算试点调研报告递交人民银行总部，待国家调研组对相关问题进行核实后，广西有望于2009年上半年率先推行该试点。

　　接下来是上海，上海市市长韩正在今年上海“两会”结束后的新闻发布会上表示，为了推进上海建设成为国际金融中心，市政府计划很快批准人民币作为国际贸易结算货币。韩正表示，上海将有选择地推进金融创新，比如适用人民币作为结算货币，并将很快宣布关于这方面的规章。

　　而在这几天，香港先是通过亚洲金融论坛表达出了对人民币国际贸易结算的期盼，继而就在昨日与中国人民银行签了2000亿元货币互换协议。

　　“各地都想成为首个人民币国际结算试点，取得先发优势。”对此，业内专家认为，“其关键就是谁都不想落后，而在其背后也有着地方政府的博弈，在哪结算，对其金融业发展肯定会有一个大的提升。”

　　而据报道，广西极有可能会抢先。央行南宁中心支行研究报告表明，云南、广西两省（区）与东盟的边境贸易，一直以来均以人民币结算居多。而按照计划安排，一支由国家税务总局牵头，海关、央行、外管局等部门参与的中央调查组，将于春节后抵达广西展开专题调研。

　　事实上，不单是地方政府，多家银行也开始了对试点银行的争夺，记者了解到，目前各行均在升级系统，为人民币国际结算做准备。高层将在申请的银行中选出试点银行做人民币国际结算业务，而试点银行也将为其他商业银行做清算行，这不仅将成为商业银行的一项重要中间业务收入，而且也将成为支持外贸企业出口的一项重要措施。

　　“我们看重的肯定不仅仅是目前的这些试点，而着眼于人民币国际化后的发展，能争取到结算、清算业务，对银行来说也是一个稳定收入。”对此，某银行国际业务部人士告诉记者。

　　光大证券银行业研究员金麟分析指出，各家商业银行开展人民币国际结算业务，可有更多的结算、换汇等手续费收入，但对业绩促进作用还比较有限。不过由于大银行在资金、人力、贸易结算经验等方面的强大优势，或成为管理层优先考虑的对象。