2007年上半年沪深两市上市公司的盈利实现跳跃性增长，其中，房地产业、金融保险服务业、制造业中的机械设备仪表、制造业中的食品饮料、制造业中的金属非金属、农林牧渔业等6大行业的上半年主营业务利润同比增幅均在100%以上。但我们应该看到的是，上半年，上市公司非主营业务的贡献显著提高；且受新会计准则的影响，2007年上市公司的业绩较之以往，不具有完全可比性。我们通过对工业增加值、行业增长情况等的分析初步判断：上市公司业绩的高速增长难以持续，并且增长波动性将加大。

我们先看看各行业的利润增长情况。比较各行业的成长性，需要剔除非主营因素对上市公司业绩的影响，因此，我们主要采用了主营业务利润同比增长率这一指标。统计分析表明：2007年上半年，房地产业、金融保险服务业、制造业中的机械设备仪表、制造业中的食品饮料、制造业中的金属非金属、农林牧渔业等6个行业的主营业务利润同比增幅较大，均在100%以上，并且增速明显加快；除上述6个行业以外，主营业务利润增速加快的行业还有制造业中的石油化学塑胶塑料、医药生物制品2个行业以及交通运输仓储业、批发零售贸易业、传播与文化产业等3个行业。与此相反，制造业中的电子行业，却出现主营业务利润同比下降的趋势；另外，采掘业尽管主营业务利润同比有一定程度增加，但增速明显放缓。

从各行业的毛利率指标来看，各行业的毛利率增幅基本上都远不及主营业务利润的增幅，而金融保险业、采掘业、制造业中的纺织服装皮毛、交通运输仓储业、传播与文化产业、制造业中的食品饮料行业等6个行业的毛利率更是呈现下降趋势，这在一定程度上也反映了各行业的利润提速更多的是通过扩大产量等外延式的扩张来实现的，尤其在上述6个行业中的表现更为明显。同时，这也从一个侧面佐证了我们对上市公司盈利可否持续的担忧不是没有依据的。

对工业增加值的分析表明，企业利润的高速增长势头将有所放缓。国家统计局9月13日公布的统计数据显示，8月份全部规模以上工业企业完成增加值同比增长17.5%，增速较上月下降0.5个百分点，这已经是该指标连续第二个月明显下降。由于去年同期工业增加值同比增速是快速下降的，今年7、8月份同比增速在去年低基数的基础上仍然连续两个月下降，这说明了最近两个月工业生产可能出现了负增长或增长显著放缓。考虑到民生问题越来越被关注和重视，对劳动者保护的力度将不断加强，这就意味着工业增加值的分配将逐渐向劳动者倾斜。上述的粗略分析表明，此前企业利润的高增长态势将难以持续，增速放缓将在所难免。

根据利润的经济学定义，利润＝(价格-成本)×产量。其中，产量取决于技术、劳动力和资本，成本主要包括劳动力成本、原材料成本和管理成本，价格主要受供求关系的影响。在当前的宏观经济形势下，资本是产量扩张的主要贡献者，技术效率的提升和技术进步的重要性日益加剧，产能扩张的可持续性在增强；劳动力成本、资源成本和资金成本的上升是发展趋势。因此，在供给表现为行业结构(主要取决于固有的行业特征，如是自然垄断还是政策垄断)的情形下，需求与价格是利润能否大幅增加的关键。据此，我们初步判断：企业的快速发展很大程度上是受益于行业景气度的提升，市场接近饱和、无明显竞争优势且缺乏议价能力的企业将很难保持较好的盈利水平和较快的盈利增速。

上述从工业增加值角度和利润经济学定义角度的分析，在一定程度上也意味着上市公司业绩的高速增长将面临较大压力，如果考虑到上半年业绩增长中非主营因素贡献增加的现实，我们初步判断，上市公司业绩的增速在很大程度上将放缓，并且波动性加大。